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摩登5招商主管多因素引发近期能源领域调整

摩登5招商主管 摩登5招商主管 1个月前 (10-17) 14次浏览

摩登5招商主管Q958337

多因素引发近期能源领域调整

摩登5招商主管多因素引发近期能源领域调整

记者:今年以来表现较为强势的煤炭、石油、天然气等近期表现平平,您能否解读下?此前涨幅较大和近期调整的原因是什么?

叶帅:今年以来,煤炭、石油、天然气等传统能源板块出现较大涨幅,主要原因是出现了较为严重的供需错配。供给方面,在疫情影响、碳减排、环保因素等的共同作用下,传统能源公司整体的资本开支严重不足导致供给增长有限;而需求方面,在后疫情周期,经济活动的恢复使得传统能源的需求快速增长,同时拉尼娜等极端天气严重拖累绿色能源发电,引发对传统能源的发电需求激增,进一步加大了煤炭、天然气等的供需缺口。在这种供需缺口不断扩大的情况下,煤炭、石油、天然气价格暴涨,相关上市公司业绩呈现爆发式增长,带动股价大幅上涨。

但是9月中下旬以来,传统能源板块出现明显的回调,原因一方面是伴随着美债利率的快速上行,市场滞胀交易情绪升温,传统能源板块作为典型的周期行业面临较大抛压;另一方面国内出于保民生保生产的考虑,出台了相关政策以缓解能源紧缺问题,板块炒作情绪有所回落。

顾凡丁:煤炭和原油价格10月以来摩登5负责人958337是延续前期强势上涨,天然气震荡走平。上涨原因可能是供需不匹配造成,因环保压力和资源国疫情因素导致能源供给受限,而需求快速释放,拉高能源价格。

近期国内政策关注价格,开始出台保供应政策,降低市场对价格失控的预期,稳定对上市公司未来盈利预期。

谢屹:原因主要是经济周期。在周期的不同阶段会有不同的行业处于相对优势并超越市场,对资源品而言最有利的是周期顶部以及之后的一段时间。一方面,经济过热的时候下游需求和价格会传导到上游,对商品价格有提振。另一方面,经济过热了以后就是放缓的阶段,增速放缓自然不利于股票类资产,而高企的商品价格会推高通胀,也不利于债券资产,相对最安全的是商品本身,所以资金面上也会有投资人将资产配置在商品上,这也会进一步推高商品的价格。

这是周期过热到滞胀阶段商品价格上涨的动力,而今年以来我们正好处于这个阶段。不过这个阶段通常不是很长久,最终经济下行周期里需求的下降会成为主导因素,并带动商品价格回归,这个是我们正在经历的。

国泰基金:最近的回调主要由于前期累计涨幅较高,资源周期自身的逻辑摩登5主管实也没有产生任何变化,只是8月下旬以来涨幅过大,有内生调整的需求。

向威达:整体看,今年资源品的大幅上涨与全球性能源短缺和价格上涨密切相关。煤炭方面,调整原因一方面在于“双碳”大趋势,另一方面来自于近期能耗双控指标给地方造成的阶段性压力,造成煤价电价上涨。欧美天然气价格的上升短期受到海外疫情导致产业链环节有所脱节影响,长期来看,过去十年的资本开支与产能都处在低位,导致亦存在缺口。油价方面,除去本来存在的供需缺口外,气象预计今冬可能发生的拉尼娜现象可能导致冬季气温偏低,从而加剧取暖用油需求导致缺口再扩大。

导致近期资源品集体回调的第一个原因是前期涨幅较高,积累了一定调整压力;第二,九月中旬以来全国部分地区的停电限产造成了一部分企业停工停产,市场缺乏确定性预期,策略上会更加保守;第三,国庆期间美国长端利率升破1.6%,货币政策与财政政策却暂时没有明确的宽松信号,也引发了国内市场的一定震荡。

戴清:今年以来,全球能源品涨价的背后都源于供需缺口的担忧影响。全球需求持续复苏叠加短期供给不足导致能源价格攀升。而近期能源类股票板块的调整主要来源于供给不足的逻辑有所弱化。

第一、国内方面,“双控”政策和缺媒、缺电对总需求的抑制开始显现在PMI数据上,同时,成本端价格上涨挤压工业企业盈利能力,值得注意的是部分省份居民端的用电出现短缺现象,这些引发政策调整,从发改委“全力增产增供煤炭”,到银保监会“防止运动式减碳和信贷一刀切”,再到国常会扩大煤电价格上涨空间,政策合力已经形成,供给端受限导致涨价的逻辑边际上弱化。

第二、海外方面,供需矛盾推动天然气价格持续上涨,特别是欧洲可能将面临冬天天然气库存不足的风险甚至出现能源危机,但随着俄罗斯称要向欧洲保供,天然气价格有所回调。另外,油价上涨显著增加了美国通胀压力的持续性以及上行风险,美国称可能放出战略石油储备来缓解压力,油价上行预期受到一定的压制。


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